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信用债基金朝特色化方向发展滇薯

2020-01-08 10:18:43

自去年下半年以来,信用债市场行情持续发酵,信用债基金发行速度也同期加快。据中国证券报记者了解,目前信用债基金正在朝细分化方向发展,投资向高、低等级两极细化的债券基金正在陆续创设。基金经理认为,细分化的投资范围,将迫使基金公司和基金经理在契约范围内精选个券,令信用债基金真正朝特色化方向发展。

发行井喷带来细分良机

目前,国投瑞银中高等级信用债基正在发行中,而中国证券报记者查阅证监会公布的《基金募集申请核准进度公示表》发现,今年一季度,易方达基金[微博]也申报了两只类似的产品,分别为易方达高等级信用债基金及中高等级债券ETF基金。据了解,目前还有基金公司拟创设类似的中高等级债券基金,均瞄准了信用债中风险较小的部分。

值得注意的是,在风险较大的高收益债方面,基金公司也十分关注,目前主要的募集投向仍为海外高收益债。有基金公司透露,对于低评级的信用债将持续关注,有计划在下半年考虑创设高收益债品种。“目前从监管部门透露出来的消息看,未来三年中低等级债应该是信用债发行的主力。泥沙俱下时,作为机构投资者,基金公司从中掘金会更有优势。”深圳一家中型基金公司的固定收益部负责人说。

“2009年我们发行信用债基金时,很多人还怀疑我们能不能卖出去。”有基金公司市场部负责人告诉中国证券报记者,而在目前,每年超过一万亿元的债券融资规模给信用债基金带来了广阔天地,也为差别化的投资带来可能。“目前信用债利差还不算大,预计未来两年,中低等级供给的增加、信用债违约事件的出现,以及投资者要求的风险补偿水平的提高,都会抬升低等级信用债的收益率,导致利差进一步扩大,那时候细分投资范围的信用债基金将会大量产生。”深圳一家大型基金公司的固收副总监说。

细分考验债券投资能力

从目前来看,一些基金公司尽管表现出对高收益债的兴趣,但对风险仍然十分忌惮。“我们内部也曾讨论要不要创设专门投资高收益债的产品,最后大家觉得风险可能比较大,一旦出现信用风险,对公司品牌有损害。”有基金经理坦言,因此,尽管他仓位中有风险等级较低的投资权限,但他在选券时仍十分谨慎。

据了解,有的基金公司对债券有内部的评级体系,但对高收益债的研究仍然刚刚起步,这也决定了他们在与发债企业接触时,对风险十分敏感。“一些低等级债,只能是持有到期的策略,担忧流动性风险,我们只能控制投资比例。”一位基金经理告诉中国证券报记者。但业内人士认为,逐步细分将是大势所趋。“局限于较小的一片区域,迫使基金经理精心优选券种,这更能适应持有人的需求。随着信用债利差的拉开,这也是必然的演化趋势。”有基金经理说。

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